全球貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈，中美貿(mào)易爭(zhēng)端不斷升級(jí)。

自7月6日起美國(guó)對(duì)中國(guó)340億美元輸美產(chǎn)品加征25%關(guān)稅之后，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室8月7日又公布了對(duì)價(jià)值約160億美元中國(guó)產(chǎn)品加征25%關(guān)稅的清單，從8月23日起正式實(shí)施。中國(guó)也決定對(duì)160億美元自美進(jìn)口產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅，并與美方同步實(shí)施。

如果你一直在跟蹤銅價(jià)，你就會(huì)知道銅博士對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)下的實(shí)體經(jīng)濟(jì)前景持悲觀態(tài)度。

事實(shí)上，在倫敦金屬交易所(LME)上交易的所有基礎(chǔ)金屬都受到了貿(mào)易戰(zhàn)的打擊，因?yàn)樗鼈兓陉P(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在負(fù)面影響定價(jià)。

然而，似乎沒有人告訴鋼鐵市場(chǎng)貿(mào)易戰(zhàn)正在進(jìn)行中，目前無論是產(chǎn)量還是價(jià)格方面，鋼鐵市場(chǎng)發(fā)展一直都持續(xù)繁榮。

全球制造業(yè)兩大關(guān)鍵線索——原銅市場(chǎng)和鋼鐵市場(chǎng)出現(xiàn)分歧，這該如何解釋呢?

鋼鐵市場(chǎng)“至剛無敵”?

倫敦銅價(jià)在六月中旬至七月中旬下跌了近20%，目前逼近重要關(guān)口6000美元/噸關(guān)口，約為6145美元/噸。

中國(guó)市場(chǎng)方面，滬銅價(jià)格在2018年初下跌了12%。

上海期貨交易所螺紋鋼價(jià)格年初上漲了16%。事實(shí)上，本周它達(dá)到了六年來最高水平。熱軋卷板表現(xiàn)更強(qiáng)勁，1月初上漲了17%。

鋼鐵價(jià)格強(qiáng)勁，不僅僅是在中國(guó)市場(chǎng)如此。

在美國(guó)市場(chǎng)上，鋼鐵價(jià)格也表現(xiàn)搶眼，7月進(jìn)口開始回升，杰富瑞分析師稱，因?yàn)榧词箤⒆罱诱鞯?5%的關(guān)稅納入考慮，其中的套利也足以吸引更多的鋼鐵進(jìn)入美國(guó)。

今年上半年美國(guó)自身的鋼鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)了3%。

此外，全球10大鋼鐵生產(chǎn)國(guó)的產(chǎn)量均在增長(zhǎng)。事實(shí)上，期間全球鋼鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)了4.6%，單單6月產(chǎn)量就刷新紀(jì)錄至18.4億噸。

根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，6月粗鋼產(chǎn)能利用率為78.5%，同比提高3.8個(gè)百分點(diǎn)。

有趣的是，鋼鐵行業(yè)在貿(mào)易戰(zhàn)中首當(dāng)其沖，目前發(fā)展得卻如此強(qiáng)勁。

中國(guó)拯救了鋼鐵行業(yè)?

中國(guó)改變了全球鋼鐵格局。

過去十年，中國(guó)將鋼材銷往全球市場(chǎng)，目前中國(guó)已經(jīng)消化了大量的國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能。

在環(huán)保限產(chǎn)政策不斷推進(jìn)的環(huán)境下，中國(guó)的鋼鐵產(chǎn)量也不降反增，分析師普遍認(rèn)為，鋼企利潤(rùn)的大漲正在刺激鋼企的擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期。

不少專家表示，今年中國(guó)鋼鐵上市公司盈利狀況創(chuàng)2015年以來最佳水平。據(jù)第一財(cái)經(jīng)研究中心主任王國(guó)清認(rèn)為這主要與鋼材成本可控有關(guān)。

環(huán)保和產(chǎn)能改革都將繼續(xù)下去。

中國(guó)最新的“藍(lán)天”計(jì)劃將于2020年生效，屆時(shí)將實(shí)施更加嚴(yán)格的環(huán)境法規(guī)。

如果中國(guó)實(shí)行產(chǎn)能改革，刺激鋼鐵業(yè)繁榮發(fā)展，那另一方面就是中國(guó)鋼鐵需求依然龐大。

目前中國(guó)鋼鐵對(duì)外出口速度創(chuàng)2013年以來最慢。

智通財(cái)經(jīng)APP曾報(bào)道，中國(guó)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2018年7月中國(guó)出口鋼材588.6萬噸，同比下降15.4%;1-7月中國(guó)累計(jì)出口鋼材4130.7萬噸，同比下降13.6%。

由于沒有大量的庫(kù)存，唯一可能的推論是中國(guó)國(guó)內(nèi)鋼鐵需求仍然強(qiáng)勁。

信“銅博士”還是信“鋼鐵俠”?

銅博士可能擔(dān)心中國(guó)去杠桿的累積效應(yīng)、固定資產(chǎn)投資放緩和人民幣貶值，但當(dāng)前鋼鐵行業(yè)的發(fā)展，表明銅博士估錯(cuò)了。

不過，真的應(yīng)該相信鋼鐵嗎?銅和鋼鐵出現(xiàn)分歧，究竟該相信誰(shuí)呢?

事實(shí)上，目前兩者釋放的信號(hào)都不可靠。

銅價(jià)這輪暴跌，是被基金動(dòng)作給放大了，上海期貨交易所基金在清算多頭頭寸，芝加哥商業(yè)交易所和倫敦交易所基金在大肆做空，所以銅價(jià)狠狠下跌。

而中國(guó)鋼鐵期貨這波漲勢(shì)，又是被資金追漲的游戲放大了。

值得注意的是，鐵礦石價(jià)格也在瘋漲，六個(gè)月來首次出現(xiàn)每噸70美元的收盤價(jià)。

由于中國(guó)是世界上最大的鋼鐵生產(chǎn)國(guó)，這種定價(jià)趨勢(shì)會(huì)向全球供應(yīng)鏈傳遞。

而銅價(jià)方面，中國(guó)的實(shí)物定價(jià)權(quán)影響力尚未那么顯著，但中國(guó)原銅市場(chǎng)行情也會(huì)影響倫敦和美國(guó)原銅市場(chǎng)。

目前，中國(guó)基金看跌原銅。

期貨市場(chǎng)基金對(duì)銅和鋼鐵的影響不可小覷，因此其未來趨勢(shì)，仍需拭目以待。