煤炭與原油價(jià)格波動(dòng)具有較強(qiáng)的一致性。2008 年國(guó)際煤炭與原油價(jià)格從高位下跌，最大跌幅超過(guò)50%。之后原油價(jià)格率先反彈并在2012 年8 月至2014 年5 月在100-120 美元/桶價(jià)格區(qū)間高位震蕩，在此之后原油價(jià)格接連經(jīng)歷兩次腰斬，一次源起美國(guó)頁(yè)巖油增產(chǎn)，另一次源起中東、俄羅斯原油增產(chǎn)。煤炭在此期間經(jīng)歷價(jià)格反彈后于2011 年開(kāi)啟持續(xù)下跌通道直至2015 年底。本輪國(guó)際原油價(jià)格與國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格又處在了同步上升期，原油領(lǐng)先于煤炭先開(kāi)啟上漲。經(jīng)相關(guān)性分析和回歸分析后發(fā)現(xiàn)國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格與原油價(jià)格具有正相關(guān)，并且原油價(jià)格每上漲1%，煤炭?jī)r(jià)格將上漲0.37%。頁(yè)巖油革命后，兩者相關(guān)性提高。2014 年6 月后原油價(jià)格每上漲1%，煤炭?jī)r(jià)格將上漲0.41%。

國(guó)際煤炭與原油價(jià)格影響機(jī)制來(lái)自于能源替代的直接影響和宏觀傳導(dǎo)的間接影響。一方面，煤炭與原油作為兩大最重要化石能源存在部分替代關(guān)系，即相關(guān)行業(yè)和產(chǎn)品對(duì)原油和煤炭需求的轉(zhuǎn)換會(huì)導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格隨原油價(jià)格變化而變化。由于煤炭單位熱量的比價(jià)關(guān)系較原油具有明顯優(yōu)勢(shì)，當(dāng)原油價(jià)格上漲時(shí)，會(huì)導(dǎo)致原油需求下降、煤炭需求增加，從而推高煤炭?jī)r(jià)格，典型關(guān)系產(chǎn)業(yè)如油氣發(fā)電和煤電、石油化工和煤化工。另一方面，原油價(jià)格通過(guò)影響宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)間接的影響煤炭?jī)r(jià)格。原油作為重要的工業(yè)生產(chǎn)原材料，其價(jià)格的上漲將提高工業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，從而推高工業(yè)出廠品價(jià)格，推高通貨膨脹。通脹的上升會(huì)作用于煤炭生產(chǎn)所需的商品、設(shè)備價(jià)格，由此造成煤炭生產(chǎn)成本上升，帶動(dòng)煤炭?jī)r(jià)格上漲。

我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格與國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格正相關(guān)程度較高，2017 年以來(lái)國(guó)內(nèi)煤價(jià)對(duì)國(guó)際煤價(jià)的影響力在減弱，并有國(guó)際煤價(jià)邊際強(qiáng)于國(guó)內(nèi)煤價(jià)的趨勢(shì)。通過(guò)觀察歷史國(guó)際、國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)，我們可以清楚的看到兩者的正相關(guān)程度較高，原因是我國(guó)煤炭消費(fèi)量和進(jìn)口量全球占比最高（分別為50.7%和19.4%），國(guó)內(nèi)煤炭消費(fèi)需求（進(jìn)口需求）的變動(dòng)，將對(duì)全球煤炭消費(fèi)量產(chǎn)生重要影響。另一方面，我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格對(duì)于國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格的影響力趨于減弱，同時(shí)也是國(guó)際煤價(jià)對(duì)中國(guó)的影響趨于走強(qiáng)。2017 年以來(lái)全球（特別是亞洲國(guó)家）迎來(lái)新一輪火電裝機(jī)窗口期，全球煤炭需求同步上升，邊際拉動(dòng)上，印度、印尼、日本以及“一帶一路”國(guó)家巴基斯坦等需求拉動(dòng)力逐步增強(qiáng)。亞太其他國(guó)家整體的煤炭需求增量貢獻(xiàn)度高于中國(guó)，逐步成為推動(dòng)國(guó)際煤價(jià)上升的主要力量。