一、市場(chǎng)分析部分

【策略概述】

自8月以來(lái)，鐵礦(496, 8.50, 1.75%)石期貨走勢(shì)逐漸與其他黑色系品種相背離，在470-520元的區(qū)間內(nèi)整理震蕩?；久娣矫?，港口庫(kù)存依然充足，隨著檢修臨近尾聲，礦山發(fā)貨量還將大概率上升；需求方面，隨著“金九銀十”到來(lái)，天氣轉(zhuǎn)冷，下游采購(gòu)生產(chǎn)意愿逐漸降低，供需兩端都偏向于利空。

技術(shù)上，鐵礦石1901周線已經(jīng)走到下降三角形的尾部，配合基本面利空的共振，鐵礦石已經(jīng)具備了下跌的條件。

因此，在當(dāng)前價(jià)位做空鐵礦石1901合約，具有良好的收益虧損比，安全邊際較高。

【因素分析】

1、庫(kù)存處于處于高位

根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)的全國(guó)45個(gè)港口的鐵礦石庫(kù)存為14733萬(wàn)噸，已經(jīng)降至年內(nèi)新低，但依然處于歷史的高位。預(yù)計(jì)隨著南半球冬季檢修結(jié)束，礦山加大鐵礦發(fā)運(yùn)量，港口庫(kù)存還將回升，從而對(duì)供給形成壓力。

2、廢鋼的替代作用

隨著環(huán)保產(chǎn)能置換的不斷進(jìn)行，鋼廠正在逐漸將以鐵礦石為主要原料的高爐煉鋼置換成以廢鋼為主要原料的電弧爐煉鋼。同往年相比，在產(chǎn)量沒(méi)有較大增長(zhǎng)的情況下，鐵礦石的需求必定有所減弱。

3、終端需求的悲觀預(yù)期

8月底，隨著螺紋鋼(4126, 39.00, 0.95%)走至高位，下游畏懼接貨，螺紋需求轉(zhuǎn)弱，累庫(kù)增加。鋼廠需求的疲弱的跡象，將隨著秋冬季節(jié)到來(lái)，進(jìn)一步加劇，預(yù)計(jì)近期將傳導(dǎo)并反映至上游的鐵礦石上來(lái)。加上國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)升高，國(guó)內(nèi)鋼材終端市場(chǎng)前景悲觀，鐵礦石需求增長(zhǎng)的可能性不大。

【風(fēng)險(xiǎn)控制】

1、隨著美元加息周期的進(jìn)行，人民幣匯率在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)還有持續(xù)走貶的可能，從而推高鐵礦石現(xiàn)貨進(jìn)口的成本，利多鐵礦石期貨價(jià)格。

2、未來(lái)的限產(chǎn)政策充滿(mǎn)不確定性，一旦限產(chǎn)政策放寬，部分鋼廠復(fù)產(chǎn)，將會(huì)導(dǎo)致鋼廠加大對(duì)鐵礦石的需求。

3、目前，政府實(shí)施較為寬松的經(jīng)濟(jì)政策，有可能刺激基建與房地產(chǎn)投資，從而帶動(dòng)對(duì)于上游鋼材甚至鐵礦石的需求。

二、交易計(jì)劃書(shū)

【交易策略和計(jì)劃】

策略：

//s3.pfp.sina.net/ea/ad/4/0/95f470ce8f14b409067ff76dd3c4d0ee.jpg

技術(shù)上，周線來(lái)看，鐵礦石1901合約已經(jīng)走到下降三角形的尾部，短期均線已經(jīng)形成空頭排列，當(dāng)前價(jià)位則可單邊持有空單，待合約價(jià)格跌至460元，則根據(jù)具體基本面情況以及市場(chǎng)反應(yīng)，選擇繼續(xù)持有或擇機(jī)平倉(cāng)。

計(jì)劃：

計(jì)劃：總投入300萬(wàn)元資金。

按20%保證金計(jì)算，總共可下單：300萬(wàn)元/（480元/噸*100噸/手*20%）=312手。

計(jì)劃下單量：300手。第一次拋150手，跌勢(shì)確立后，擇機(jī)再拋150手。

預(yù)計(jì)平均拋空點(diǎn)位為480元，止損單設(shè)在：500元。

第一目標(biāo)：430元。

時(shí)間要求：11月份中旬之前，全部平倉(cāng)。

以第一批下單為例，風(fēng)險(xiǎn)與收益評(píng)估：

可能虧損：（500-480）*100*150=30萬(wàn)元。

可能收益：（480-430）*100*150=75萬(wàn)元。

滿(mǎn)足投資標(biāo)準(zhǔn)：風(fēng)險(xiǎn)與收益比1：2.5

目標(biāo)達(dá)到后，根據(jù)具體形勢(shì)平倉(cāng)，或減至半倉(cāng)，直到時(shí)間滿(mǎn)足。

國(guó)聯(lián)期貨